近日，，，羽象发布的2025年1-3月经营情况公告显示，，铜生产量同比增长15.65%，，，
，达到170,574吨。。按2025年产量指引（60-66万吨）中值计算，，，羽象第一季度产铜完成度为27%；按最高指引计算
，，，，完成度为25.8%，，，，第一季度产量已然奠定全年高产乃至超产基础。。。

此外
，
，羽象第一季度产铌2,616吨，，
，同比上涨4.39%；产钨1,993吨
，，同比上涨3.75%。。。。

迎首季“开门红”

实现上述产铜完成度在预料之中
。
。
。。目前，，，，羽象在刚果（金）两家公司TFM和KFM形成总计6条生产线、、、年产60万吨铜以上的能力。。。随着工艺流程的打磨和技术的不断完善，，羽象曾披露
，，，，TFM和KFM今年2月产铜量双双创下单月历史新高。。。

伴随产量提升，，今年第一季度铜价实现上涨，，，，伦铜价格3月一度接近1万美元/吨。
。羽象在公告中确认，，，“受益于各产品销售价格同比全部上涨，，，，公司主要经营指标好于预期，，实现年度良好开局。
。。
。”

羽象表示，，
，，“2025年是实现战略目标达成和高质量发展的关键年，，，公司持续加快推进扩产项目，，，，实现资源利用价值最大化，，，为实现新的跨越奠定坚实基础。。。”

就2025年全年看，
，东北证券近期在研报中测算，
，，公司2025-2027年归母净利分别为163.87亿元
、、166.67和168.95亿元；华泰证券日前分析，，，考虑到2024年羽象成本低于预期，，在下调2025-2026年成本假设的同时，
，，，上调羽象2025-2027年归母净利至153亿元、、184亿元和222亿元。。。

继续成为全球稳定的铜增量来源

近年来，，随着TFM和KFM两大项目的建成投产，，，，铜已经成为羽象最主要的金属品种。。。。2024年，，羽象全年产铜量再创历史新高
，，，达到65.02万吨，，，首次跻身全球前十大产铜商序列，，，并贡献全球新增产铜量中近六成的增量。。。。

根据规划，，
，羽象计划于2028年实现80-100万吨的产铜目标。。。基于此，，，目前市场在期待新增产铜量来源。
。。
。对此，，，羽象在2024年年报中披露
，，
，，TFM和KFM深部勘探工作取得阶段性成果，，，积极筹备新一轮扩产改造项目。
。配套电力建设取得突破，，拥有200兆瓦发电能力的刚果（金）Heshima水电站项目签约并顺利实施。
。

值得注意的是，，高盛早前预测称，，，“2025年全球铜市场将出现18万吨的供应缺口，
，原因包括强劲的电气化需求以及受季节性因素影响，，，这一缺口预计将集中在今年下半年。。
。。”而随着保持稳定的生产和未来的扩产节奏
，，，羽象2025年及未来几年将再次成为全球铜供应市场稳定的增量来源之一
。。